【克山县股票】赴美IPO!洪恩教育真盈利还是真缺钱?

【克山县股票】赴美IPO!洪恩教育真盈利还是真缺钱?

教师节的前一天,北京时间2020年9月9日凌晨,中国在线儿童教育服务商洪恩教育(iHuman Inc.)正式向美国证监会提交IPO文件。

这个日期很有意思,最近创业板的“惨状”蜜友们或许有所耳闻,因而昨天也被诸多人戏称为韭月韭日,言外之意就是这一天买入的散户们,基本上就是韭菜了。

选择在如此有内涵的一天提交招股书,相信洪恩教育并没有多想。不过,值此教师节,蜜姐也非常有兴趣来聊一聊这家在线教育的新星。为何选择这时候上市,公司情况到底如何?

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可能很多蜜友并不知道洪恩教育的来历。因为它确实比较小众而且年轻。

据其官网介绍,洪恩教育成立于2016年,是一家致力于让快乐伴随学习的旅程,让每个孩子享受学习的乐趣的全国领先儿童娱教公司。

app产品包括洪恩识字、洪恩儿童英语、洪恩拼音拼读、洪恩数学、洪恩双语绘本及洪恩故事等。纸质及电子版学习材料和智能学习设备覆盖多个学科,包括文学及阅读、英语、数学及逻辑思维、国学、音乐及绘画等。还有一些K12类实体产品,蜜姐就不一一介绍了。

简单来说,该公司的收入构成主要分为线上和线下。

这里需要一提的是池宇峰,现任完美世界(002624,股吧)控股集团有限公司及完美世界股份有限公司创始人兼董事长,洪恩教育科技股份有限公司创始人。

洪恩教育并非其第一家要上市的公司。实际上,公开资料显示,完美世界影视已于2014年12月正式登陆国内A股资本市场;2007年7月,完美世界游戏于美国纳斯达克上市。2015年7月退市,并于2016年4月与完美世界影视完成重组,登陆中国A股市场。

有意思的是,从去年6月开始的一年多时间里,据Wind统计,池宇峰曾多次减持完美世界股份。例如2019年6月、2019年11月、2020年3月和2020年6月,其个人共减持四次,累计套现约26亿元。

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回到洪恩教育,为何选择这时候赴美上市?除了宏观因素,蜜姐从其招股书里看到的一些细节,很有意思。

如上图,洪恩教育过去两年的营收等情况,可以看到,今年上半年,该公司的经营情况可以说是有一个质的飞跃。

比如2018年、2019年和2020年上半年,美国通用会计准则下,洪恩教育的总营收分别为1.32亿元、2.19亿元和1.85亿元,2020年上半年的营收已接近2019年一整年。

支出方面,上半年洪恩教育也在缩减。如2020年上半年,研发费用7367.4万元,同比下降34.9%;营销费用2838.3万元,同比下降24.7%;一般及行政开支费用1746.4万元,同比下家90.1%。

得益于营收大增和开支缩减,2020年上半年,洪恩教育已经扭亏为盈,要知道,此前的两年,其净利润一直都是负数。

2018年净亏损1760.4万元,2019年净亏损2.76亿元,同比扩大1465.54%。2020年上半年急剧上升,不仅不亏了,反而实现了564万元的净利。这暴跌暴涨的节奏,着实刺激。

另一方面是洪恩教育的负债和现金流。

上图可以看到,2020上半年,得益于营收的大增,洪恩教育的经营活动产生的现金流净额从1136.6万元,飙升到8437.6万元。

但投资活动和筹资活动的现金流净额却下跌严重。投资活动产生的现金流净额从2019年上半年的-94.1万元,继续下探到了-798.4万元;筹资活动产生的现金流净额从2019年上半年的-763.1万元猛降至-2603.3万元。这意味着什么?蜜姐的理解是,钱越来越难搞了。

好在经营情况不错,洪恩教育的2020上半年期末现金及现金等价物同比增幅还是比较大的。

但如其招股书里也提到的:由于在COVID-19大流行期间付费用户数量迅速增加,我们的学习服务收入在截至2020年6月30日的6个月中实现了显著增长,无法保证我们将能够以与过去相同的速度来管理我们的增长,或者避免将来出现任何下滑。

负债方面,今年上半年,洪恩教育的负债总额2.66亿元,其中流动负债2.61亿元,流动资产2.65亿元,流动资产勉强覆盖了流动负债。纵向看前两年的情况,2018、2019年其流动资产总额均无法覆盖流动负债。尤其2018年,洪恩教育流动资产总额为5732.5万元,流动负债总额达到了1.22亿元。

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